Dívida pela bicicleta financeira

O ganho em dólares acumula 45% ao ano e é o maior das últimas duas décadas. A dívida também aumenta em pesos e pressiona o câmbio.

Nos primeiros onze meses do ano, os lucros em dólares deixados pela “bicicleta financeira” acumularam 45% ao ano.

Os dados foram compilados pela GMA Capital e são calculados com base na taxa Badlar (que remunera prazos fixos acima de 1 milhão de pesos em 30 a 35 dias) e na taxa de câmbio Cash with Settlement (CCL).

Um gráfico feito pelo GMA mostra o retorno em dólares acumulado em cada ano desde 1992. Assim, a um mês do final de 2024, o ganho deste ano é o maior das últimas duas décadas.

A anterior havia sido em 2003 com 39% ao ano.

Este ciclo, conhecido como “carry trade” no mercado financeiro, é produto da redução do gap cambial e das taxas de juros em pesos mantidas acima do ritmo de desvalorização.

Desta forma, os setores financeiros convertem os seus lucros em pesos, gerados por diferentes instrumentos, em dólares.

Emissão de dívida

Esta rentabilidade da bicicleta no presente tem a sua correlação no futuro. O stock da dívida bruta em dólares aumentou de Dezembro de 2023 a Outubro deste ano em 91.869 milhões de dólares.

Embora nos primeiros meses de administração o governo tenha promovido dívida com instrumentos em dólares, a dívida em instrumentos em pesos aumentou. Como pode ser visto na tabela, a dívida em instrumentos de peso dobrou de dezembro de 2023 a outubro deste ano.

Assim, o governo permitiu que a “bicicleta” andasse.

“Está na moda não emitir dinheiro. Isso significa que o governo agora não usa o seu dinheiro, ele usa o dos seus netos emitindo dívida”, disse Carlos Rodríguez em X, economista e assessor de Javier Milei até assumir o agora ministro da Economia, Luis Caputo.

Brigas pela taxa de câmbio

A taxa de câmbio continua sendo um dos pontos de disputa entre os setores empresariais.

“Não se pode abrir a economia com um dólar doado”, disse Miguel Broda, economista. “Fizemos isso com Martínez de Hoz e foi assim para nós. Pessoas e empresas não deveriam ser mortas durante a inauguração. Os subúrbios onde estão localizadas as fábricas que substituem as importações sofrerão. Devemos preparar uma economia fechada (para que) seja uma economia aberta”, acrescentou recentemente numa entrevista.

Esta abordagem tem sido uma reclamação comum este ano por parte da cadeia agroexportadora.

Mas também o volume em pesos poderia pressionar os dólares e a taxa de câmbio. O total de ativos sob gestão dos Fundos Comuns de Investimento (FCI) ascendia a 54,281 mil milhões de pesos em 26 de novembro, em comparação com 50,95 mil milhões de pesos 30 dias antes. 55,8% do total de colocações em mercado são em fundos do mercado monetário e 24,5% em fundos de renda fixa. 70% são investidos em empresas bancárias e o restante em operadores independentes.

Três bancos lideram as empresas de investimento que canalizam o maior montante de FCI: o Banco Galicia (7,22 mil milhões), seguido do gestor do Banco Santander (6,50 mil milhões) e do Banco Macro (4,02 mil milhões).

“É possível que o Carry Trade se reverta e haja um grande problema”, disse Carlos Rodríguez em X. “Nunca houve tantos pesos por tão poucos dólares e tão baratos. “Não vai ocorrer a ninguém tirar as ações e flutuar (o financeiro)”, recomendou o economista.

Fonte: https://elmegafono.net/25468/