A ganância corporativa está alimentando a inflação

À medida que o inverno dá lugar à primavera, muitas mudanças estão acontecendo: os pássaros estão cantando, as flores estão desabrochando e pessoas influentes e poderosas estão finalmente reconhecendo que o lucro corporativo está desempenhando um papel na inflação.

Desde o início, economistas, meios de comunicação e políticos de esquerda argumentaram que a manipulação de preços pelas empresas estimulou nossos atuais problemas de custo de vida – que as empresas não estavam apenas repassando seus próprios custos mais altos aos consumidores, mas usando os muitos manchetes sobre a inflação para aumentar os preços mais do que o necessário e, discretamente, obter um bom lucro. Isso foi amplamente descartado pelas vozes do establishment como uma desculpa esquerdista para atacar as corporações, mesmo quando os lucros corporativos dispararam para níveis recordes e os executivos disseram explicitamente aos investidores que isso é exatamente o que eles estavam fazendo.

Mas, como costuma acontecer, o que antes era uma posição supostamente marginal e excêntrica da esquerda agora está sendo reconhecida como realidade. Veja o testemunho do mês passado do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. Questionado pelo senador Chris Van Hollen, democrata de Maryland, se os salários e benefícios dos trabalhadores poderiam continuar crescendo de forma constante em um cenário em que a inflação foi controlada e os lucros corporativos caíram, Powell respondeu que isso era possível “no curto prazo”. Foi uma grande admissão: a estratégia anti-inflação de Powell foi explicitamente “reduzir os salários”, mas aqui ele estava dizendo que os salários poderia continuar crescendo se o país quiser sair de seus problemas de inflação – desde que os atuais lucros corporativos altíssimos sejam atingidos.

Isso ocorre após comentários em janeiro do então vice-presidente do Fed, Lael Brainard, de que “os salários não parecem estar impulsionando a inflação em uma espiral de preços e salários no estilo dos anos 1970” e que “as margens de lucro do varejo em vários setores” estão criando o que pode ser chamado de “espiral preço-preço”. (Brainard é agora o chefe do Conselho Econômico Nacional do presidente Joe Biden). Naquele mês também foi divulgado um documento do Federal Reserve Bank de Kansas City que concluiu que “o crescimento do markup foi um dos principais contribuintes para a inflação em 2021”, sendo responsável por até metade da taxa de inflação daquele ano.

Isso parece estar acontecendo na Europa também. A Reuters informou que, em fevereiro, vinte e seis funcionários do Banco Central Europeu (BCE) se reuniram em um retiro na Finlândia para discutir o assunto, com mais de duas dúzias de slides de dados apresentados ao grupo mostrando que os lucros das empresas estavam crescendo cada vez mais. e também estavam superando o crescimento dos salários, em parte graças à capacidade das empresas de fixar preços. Desde então, uma série de formuladores de políticas europeus fizeram comentários semelhantes publicamente, incluindo a presidente do BCE, Christine Lagarde, e o governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey.

Em um discurso em Frankfurt em março, o membro do conselho executivo do BCE, Fabio Panetta, alertou que “o comportamento oportunista das empresas também pode atrasar a queda no núcleo da inflação” e que “alguns produtores têm explorado a incerteza” criada pela inflação para aumentar suas margens de lucro. . “Devemos monitorar o risco de que uma espiral de preços-lucro possa tornar o núcleo da inflação mais rígido”, insistiu.

No final daquele mês, os economistas do BCE observaram o fato incomum de que os lucros das empresas ainda estavam subindo apesar de uma desaceleração econômica cíclica, argumentando que os aumentos de custo que as empresas enfrentavam na fabricação de seus produtos “também tornavam mais fácil para as empresas aumentar suas margens de lucro, porque tornam mais difícil dizer se os preços mais altos são causados ​​por custos mais altos ou margens mais altas”. Eles concluíram que “o efeito dos lucros nas pressões de preços domésticos foi excepcional de uma perspectiva histórica”.

Isso parece ser reconhecido em todo o continente. Os banqueiros centrais da Polônia, Hungria e República Tcheca fizeram recentemente as mesmas observações que esses funcionários do BCE, alertando que “os aumentos de preços excederam os aumentos de custos em vários setores” e contribuíram para a inflação, e prometendo observar um “aumento de lucros”. espiral inflacionária”.

Até mesmo economistas de bancos de investimento com fins lucrativos estão soando o alarme. “A inflação de preços de hoje é mais um produto dos lucros do que dos salários”, escreveu o economista-chefe do UBS Global Wealth Management, Paul Donovan, em novembro, acusando as empresas de “aproveitar as circunstâncias para expandir as margens de lucro”.

Mais recentemente, em abril, Albert Edwards, estrategista global do Société Générale, o terceiro maior banco da França, expressou descrença nas formas “sem precedentes” e “surpreendentes” como as grandes empresas usaram as disrupções inflacionárias dos últimos anos como um “ desculpa” para obter “margens de lucro supernormais”. Pedindo controle de preços, ele alertou que esse comportamento, juntamente com a forma como os trabalhadores comuns estão sendo obrigados a pagar a conta por esses excessos, pode “inflamar a agitação social” e levar ao “fim do capitalismo”.

Os senadores Bernie Sanders e Elizabeth Warren apresentaram projetos de lei para conter os aumentos de preços das empresas e recuperar seus lucros resultantes. Mas como discutir o papel da manipulação de preços corporativos na crise da inflação tornou-se praticamente um tabu nos últimos anos e como o conjunto limitado de ferramentas do Fed permite apenas atacar os salários dos trabalhadores em vez dos lucros das empresas, essas ideias não ganharam muito. tração. Em vez disso, o banco central dos EUA persiste com uma estratégia que sua própria equipe prevê que levará o país à recessão.

Se e quando isso acontecer, sem dúvida veremos um aumento na raiva popular sobre a qual Edwards adverte, especialmente se essa recessão for enfrentada com mais resgates para os ricos, enquanto os trabalhadores são mais uma vez instruídos a cerrar os dentes e se contentar com restos. O júri decidiu se a segunda parte da previsão de Edwards se tornará realidade – mas o Federal Reserve com certeza parece determinado a descobrir.